融資租賃是國際上最普遍、最基本的非銀行金融形式。它通常的交易模式表現(xiàn)為出租人根據承租人(用戶)的請求，與第三方(供貨商)訂立供貨合同，根據此合同，出租人出資向供貨商購買承租人選定的設備。同時，出租人與承租人訂立一項租賃合同，將設備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。

　　融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業(yè)。由于其融資與融物相結合的特點，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。也正因為如此，融資租賃正成為企業(yè)擴大投資和進行技術改造的有效籌資渠道。融資租賃業(yè)作為高端服務業(yè)，拓寬了企業(yè)融資渠道，極大地緩解了企業(yè)資金緊張現(xiàn)狀，實現(xiàn)為實體經濟"輸血"的作用，為實體經濟插上了金融的"翅膀"，促進實體經濟轉型升級。

　　2021年以來，全國范圍內19地共計4956家融資租賃企業(yè)已登上“非正常經營”名單。其中，6個省級行政區(qū)公示了該名單，分別為上海、湖南、新疆、寧夏、北京、內蒙古，合計公司數(shù)量達1519家。此外，2021年年初至今，在部分地級行政區(qū)，也有較多公司存在非正常經營情況。其中，廣州1818家，大連907家，福建省福州與廈門兩市合計179家。

　　自2021年年初至今，上海市地方金融監(jiān)督管理局公布了三批次名單，轄區(qū)內共有1247家融資租賃公司存在“空殼”、“失聯(lián)”情況。據上海地方金融監(jiān)管局介紹，在對上海市融租公司開展清理排查后，還將公布第四批名單。整頓力度，可見之大。

　　目前我國約72%的融資租賃企業(yè)處于停業(yè)或空殼狀態(tài)，部分公司經營偏離主業(yè)。從長期來看，融資租賃行業(yè)發(fā)展前景廣闊，提升空間很大。隨著“一帶一路”“中國制造2025”等導向性政策的持續(xù)深入以及“供給側結構性改革”的穩(wěn)步推進，產業(yè)結構的調整和市場需求的增加將會拉動大量固定資產投資需求，這對融資租賃行業(yè)是重大的機遇。

　　出現(xiàn)上述情況的原因，筆者認為主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1、融資租賃業(yè)務本身屬于我國銀保監(jiān)會所監(jiān)管的業(yè)務范圍，但是很多融資租賃企業(yè)因自身原因并不符合開展融資租賃業(yè)務的監(jiān)管要求，所以“空有其名”，事實上無法開展業(yè)務；2、2020以來各行業(yè)受疫情影響，全球范圍內經濟形式下滑，很多原本經營狀況良好的中小型實體企業(yè)出現(xiàn)危機，導致融資租賃企業(yè)出現(xiàn)不良，進而影響融資租賃企業(yè)的良好運營；3、受政策調整的影響，勢必會產生“優(yōu)勝劣汰”的效應，淘汰一批亟待優(yōu)化的企業(yè)是經濟發(fā)展的必然。因此，處理好融資租賃業(yè)務產生的不良的實質是通過解決融資租賃不良業(yè)務來拯救一批尚有可為的實體企業(yè)，從而實現(xiàn)我國實體經濟的產業(yè)重組和升級。

　　接下來，筆者將通過對融資租賃和不良資產收購、處置的監(jiān)管，融資租賃業(yè)務模式的自身特征，融資租賃不良資產的處置要點等三面進行論述。

　　01 融資租賃不良資產業(yè)務應當遵循的法律規(guī)制前提

金融資產管理公司從事不良資產處置類業(yè)務，主要包含金融不良資產和非金融不良資產兩大分類。這兩類業(yè)務法律法規(guī)均有其明確的禁止類范疇。

　�。ㄒ唬┙鹑谫Y產管理公司從事不良資產類業(yè)務，應當符合監(jiān)管要求，不能從事禁止類業(yè)務

　　1、金融類不良資產處置的禁止類范疇

　　所謂金融不良資產收購處置，主要針對的是金融企業(yè)，根據《金融企業(yè)不良資產批量轉讓管理辦法》（財金【2012】6號）（以下簡稱“財金6號文”）的規(guī)定②，金融企業(yè)是指受中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱銀監(jiān)會）依法監(jiān)督管理的中資金融企業(yè)，即有金融牌照的中資企業(yè)。金融企業(yè)批量轉讓不良資產③籠統(tǒng)來說包括金融企業(yè)在經營中形成的不良信貸資產和非信貸資產。與之相對的，財金6號文中也規(guī)定了不得進行批量轉讓的不良資產④，包含債務人或擔保人為國家機關的資產、經國務院批準列入全國企業(yè)政策性關閉破產計劃的資產、國防軍工等涉及國家安全和敏感信息的資產、個人貸款（隨著銀保監(jiān)會最新文件的出臺，個人貸款已可以批量轉讓⑤）、在借款合同或擔保合同中有限制轉讓條款的資產和國家法律法規(guī)限制轉讓的其他資產。簡言之，國有背景的資產轉讓屬于禁止或至少應當審慎的范疇。

　　2、非金融類不良資產處置的禁止類范疇

　　所謂非金融不良資產處置收購，主要針對的是非金融企業(yè)，根據《金融資產管理公司開展非金融機構不良資產業(yè)務管理辦法》（財金【2015】56號）（以下簡稱“財金56號文”）的規(guī)定⑥，非金融企業(yè)是指除受銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管的各類金融機構之外的境內企業(yè)法人、事業(yè)單位、社會團體和其他組織。也就是說金融資產管理公司開展非金融不良資產的交易對象范圍不僅限于公司法規(guī)定的公司類法人，也包含了民法典規(guī)定的其他類法人組織。

　　而非金融機構不良資產的范圍也相對廣泛，包含債權類不良資產、股權類不良資產、實物類不良資產以及各類金融機構作為中間人受托管理其他法人或自然人財產形成的其他經監(jiān)管部門認可的不良資產。非金融機構不良資產應當符合的基本條件是真實、有效和潔凈⑦。

　　但是涉及國家法律法規(guī)明令禁止收購的資產、涉及國家安全和敏感信息的資產、債務人或擔保人為國家機關的資產（資產公司放棄追究擔保責任的除外）、其他經監(jiān)管部門認定不得收購的資產等資產公司不得收購。除此之外，涉及民間借貸的企業(yè)或項目、企業(yè)資本金不足、綜合實力較弱的、企業(yè)財務管理混款或債務狀況不明的、項目后建設資金缺口落實存在不確定性的、已建成未達產的制造業(yè)項目、流動資金嚴重不足的項目、其他經監(jiān)管機構認定應當審慎介入的資產等屬于資產公司應審慎收購的資產。

　�。ǘ┤谫Y租賃公司進行業(yè)務經營應當遵循的法律規(guī)制范圍

　　銀保監(jiān)會印發(fā)的《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（銀保監(jiān)發(fā)【2020】22號）（以下簡稱銀保監(jiān)22號文）中明確規(guī)定了融資租賃公司可以經營的業(yè)務以及禁止經營的業(yè)務。

　　1、融資租賃公司可以經營下列部分或全部業(yè)務

　�。�1）融資租賃業(yè)務；

　　（2）租賃業(yè)務；

　�。�3）與融資租賃和租賃業(yè)務相關的租賃物購買、殘值處理與維修、租賃交易咨詢、接受租賃保證金；

　�。�4）轉讓與受讓融資租賃或租賃資產；

　�。�5）固定收益類證券投資業(yè)務。

　　2、融資租賃公司不得有下列業(yè)務或活動

　�。�1）非法集資、吸收或變相吸收存款；

　　（2）發(fā)放或受托發(fā)放貸款；

　　（3）與其他融資租賃公司拆借或變相拆借資金；

　�。�4）通過網絡借貸信息中介機構⑧、私募投資基金融資或轉讓資產；

　�。�5）法律法規(guī)、銀保監(jiān)會和省、自治區(qū)、直轄市（省級）地方金融監(jiān)管部門禁止開展的其他業(yè)務或活動。

　　根據22號文的精神，融資租賃交易下所產生的不良債權轉讓交易既不屬于融資租賃公司業(yè)務禁止類范疇，亦不屬于金融資管公司業(yè)務禁止類范疇，但融資租賃公司轉讓融資租賃交易也不屬于22號文中明確列舉的融資租賃公司可以經營的業(yè)務范圍，屬于業(yè)務監(jiān)管規(guī)定上的盲區(qū)。因此，筆者認為，為監(jiān)管的審慎操作，融資租賃交易產生的不良資產轉讓交易發(fā)生時，應先行向監(jiān)管部門備案較為妥帖。

　�。ㄈ┏笆鰲l件外，因融資租賃交易產生的不良資產還應當具備評估估值可能性

　　對于不良資產的處置，依照《金融資產管理公司資產處置管理辦法》的規(guī)定，不良資產處置程序中評估定價是必要程序，也就是說，融資租賃交易產生的不良資產除應當符合上述條件外，還必須具備評估定價的可能性，即可估值操作性是具備可以轉讓的前提，若融資租賃交易產生的不良資產不具備估值可能性，則從實務操作層面不具備作為不良資產轉讓處置的可能性。

　　02 融資租賃不良資產業(yè)務具備的業(yè)務特征

　�。ㄒ唬┤谫Y租賃交易常見模式

　　1、直租模式

　　直租模式一般是出租人根據承租人對供貨人、租賃物的選擇，向供貨人購買租賃物件并提供給承租人使用，向承租人收取租金的交易形式。主要特征為：

　　（1）融資租賃公司（即出租人）按照承租人的要求購買設備等租賃物。

　　（2）租金的確定原則：出租人在計算租金時，已把投入的資金和想要的收益納入其中。

　�。�3）融資租賃業(yè)務結束之后，承租人以象征性價格購買租賃物。如支付一元錢取得租賃物的所有權。

　　2、售后回租模式

　　售后回租模式通常是企業(yè)為了解決其長期流動資金不足，以已有的設備出售給租賃公司，租賃公司再將所得設備出租給企業(yè)，然后企業(yè)逐期以租金贖回其設備的租賃方式。主要特征為：

　�。�1）承租人將設備等固定資產以公允價格出賣給出租人，以達融資的目的。

　　（2）出租人把購買來的設備等固定資產再租給承租人，然后通過按期回收租金的方式實現(xiàn)投資和收益的目的。

　�。ǘ┲袊谫Y租賃行業(yè)市場規(guī)模

　　03 融資租賃交易模式下不良資產處置要點

　�。ㄒ唬┦酆蠡刈�+抵押擔保交易模式下應注意對抵押物的盡職調查和審查

　　實務中，融資租賃租賃公司為保障己方交易安全，尤其是大標的額的交易，往往伴隨著為融資租賃交易另行提供抵押擔保的情況（例如（2016）最高法民終605號案例）。此種模式下，因融資租賃交易產生的不良債權對于資管公司來說，更有利于評估定價，尤其是抵押物為不動產的情況下。資管公司評估定價的主要參考數(shù)據包含債務人、擔保人的償債能力，抵押物的價值等，債務人和擔保人的償債能力會隨著經營狀況而發(fā)生變化，而抵押物的價值則是相對穩(wěn)定的一種物的價值，評估標準和方法以及結果都相對容易確定，對于資管公司來說更容易對轉讓債權進行估值定價，更有利于決策會議的表決通過和再處置方案的形成。

　�。ǘ┤谫Y租賃存在被認定為民間借貸風險時對于交易對手的資產管理公司應當把握的要點

　　實務中，一些融資租賃交易名為融資租賃實為借貸，在訴之法律經過人民法院審查后會被認為是民間借貸法律關系而非融資租賃法律關系，一旦被認定為民間借貸，那么融資租賃產生的不良資產轉讓的合法交易基礎將不復存在，因此，對于資產管理公司而言，對于融資租賃交易結構本身的實質審查是收購前的盡職調查要點，對于融租租賃交易真實性的違約責任是訂立資產轉讓協(xié)議的約定要點。