什么是融資租賃？我想提這個問題的大多數(shù)人想知道兩個層面的答案，一個是理論層面的答案，即系統(tǒng)化的解釋融資租賃是什么，有什么用，國內(nèi)國外發(fā)展階段是什么，國內(nèi)發(fā)展空間有多大等，關(guān)于這個層面的答案，由于有相關(guān)書籍、百度百科，都已經(jīng)足夠入門。

第二個層面是實踐層面的答案，即融資租賃目前在實踐中是怎么操作的，和銀行業(yè)務(wù)有什么區(qū)別，這個行業(yè)目前空間還大不大，跳槽過去算不算坑，我將重點從這三個方面去分享一下個人的心得。

一、融資租賃的本質(zhì)

撥開教科書般定義的迷霧，其實我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段在中國，融資租賃的本質(zhì)就是資金的生意，用較低的成本把錢拿過來，然后用較高的定價把錢給別人，賺取其中的利差。因此目前國內(nèi)的融資租賃，更多體現(xiàn)的是金融屬性，從屬性上看和銀行業(yè)務(wù)沒有什么區(qū)別。

那么隨之而來的問題是，融資租賃的資金怎么來，它不像銀行可以吸收存款，不像保險有保險浮存金，不像信托、基金、資管等可以發(fā)產(chǎn)品募集資金。融資租賃的資金來源，總結(jié)起來有三個渠道，一是自己給，即股東注資、股東借款；二是別人給，從銀行貸款（金租可以同業(yè)拆借）、資管計劃投等；三是市場給，發(fā)ABS、ABN、上市融資等。其中目前占大頭的是從銀行貸款，以及股東注資、股東借款。

看到這里，可能有些小伙伴又會問，從銀行拿錢再給別的企業(yè)，這種左手倒右手的生意，憑啥你能賺錢？其實這涉及到一個核心問題，就是融資租賃賺取的利差是怎么來的，這總結(jié)起來也有三個方面：

一是信用溢價。融資租賃公司的股東實力比較強，有股東擔(dān)�；蛐庞帽硶�，從銀行拿錢成本自然低一些，然后再放款給其他實力不是特別強的企業(yè)，利差自然產(chǎn)生。比如平安租賃，大股東是平安集團；比如最近上市的江蘇金租，股東是江蘇省交投和南京銀行；比如國銀租賃，大股東時候國開行；比如招商租賃，大股東是招商局集團。這些大股東，有些本身就是金融集團或銀行，自己內(nèi)部的綜合金融就能解決很多資金問題，有些是大的產(chǎn)業(yè)集團、央企等，本身在市場上融資能力很強、融資成本很低，這些都成為給旗下融資租賃公司輸血或提供擔(dān)保和信用支持的重要因素，信用溢價由此產(chǎn)生。

二是流動性溢價。其實就是借短貸長，通過期限錯配產(chǎn)生的收益，即短期的利率一般情況下低于長期的利率，這中間就會產(chǎn)生利差。從銀行貸款基本都是短期貸款，但是融資租賃的項目，一般都是3年或3年以上的長期項目。我們看下央行的基準(zhǔn)利率，假設(shè)都是基準(zhǔn)拿錢并放款，融資租賃公司從銀行拿1年期的流動資金貸款的基準(zhǔn)利率是4.35%，而放款給企業(yè)3年期的基準(zhǔn)利率是4.75%，光流動性溢價這中間就有40個BPs的利差。當(dāng)然這要做好流動性風(fēng)險管理，這是另話，這里不作詳細說明。

三是專業(yè)溢價。前兩個賺錢的方法比較簡單，第一個信用溢價是爹媽給的，投胎投的好，沒辦法；第二個流動性溢價是機會主義，反正大家都這么玩，只要玩不死，活下來的都是英雄好漢，但是常在河邊走，哪有不濕鞋，流動性的東西，不出問題都還好，一出問題就是大問題。第三個專業(yè)溢價比較難，而且也沒法衡量，所以這個東西往往是很多融資租賃公司發(fā)展上一定規(guī)模之后，才開始思考的問題。這個專業(yè)，主要體現(xiàn)對資產(chǎn)所在行業(yè)的專業(yè)性，作用往往是這么幾個方面，一是發(fā)現(xiàn)機會，對這個行業(yè)專業(yè)了之后，能發(fā)現(xiàn)其他人發(fā)現(xiàn)不了的機會；二是風(fēng)險管理，了解深入之后，我知道這么做是風(fēng)險很低的，但其他不了解的人卻認為風(fēng)險很高；三是資金定價；四是自我實現(xiàn)，就是這個東西，一旦做出口碑，可能就會有很多人找上門，所謂做的越好越多人用，越多人用就做的越好，比如遠東租賃、環(huán)球醫(yī)療、江蘇金租等，對醫(yī)療行業(yè)很專業(yè)，我相信很多小醫(yī)院想融資但又沒法從銀行拿錢的時候，可能最先想到的就是這幾家所謂醫(yī)療行業(yè)的融資租賃專業(yè)公司。專業(yè)性溢價是真本事，大家都想要，但正因為是真本事，所以也不太容易得到，包括團隊、架構(gòu)、激勵方式、文化、制度等，都是一個長時間的積累過程�；蛘呦褚恍┬鲁闪⒌淖赓U公司，直接從成熟租賃公司挖一整個團隊過去，當(dāng)然也能迅速打造專業(yè)能力，只不過這樣短期看成本會高一些，中長期看團隊能否融合的好是關(guān)鍵。

總結(jié)這部分內(nèi)容，我的判斷是，在現(xiàn)階段的中國，大部分融資租賃公司仍是需要寄生或附庸在銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)下面生存，因為他們的收入，更多來自于信用溢價和流動性溢價，其實這取決于資金的成本。但是少數(shù)融資租賃公司，當(dāng)他們在資產(chǎn)方面構(gòu)建一定專業(yè)能力、有一定風(fēng)險定價能力后，具備通過專業(yè)性溢價在資產(chǎn)方面賺取收入的能力，才可以說逐漸脫離銀行具備獨立發(fā)展的能力。

其實這就衍生出第二個問題，融資租賃業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)到底有什么區(qū)別。

二、融資租賃和銀行的區(qū)別

區(qū)別還是有的，一定是有差異化，這個行業(yè)才會存在，并且能夠發(fā)展壯大。宏觀的區(qū)別很多人講過，這里說說實踐中微觀的區(qū)別。

老張的公司有想在內(nèi)蒙古建一批風(fēng)力發(fā)電設(shè)備，要融點資金，他有兩個途徑，一是從銀行做項目貸款或固定資產(chǎn)貸款，二是從融資租賃公司做直租。咱們先看看銀行的，首先老張這業(yè)務(wù)做不了流動資金貸款，如果能做流貸，銀行的客戶經(jīng)理當(dāng)然喜歡，短平快，而且一定額度以下基本分行就能批。但是如果老張要做流動資金貸款，對不起，得找找有啥不動產(chǎn)可以抵押或者再找找牛B人來擔(dān)保，這個機器設(shè)備還不行。如果基于機器設(shè)備呢，可以做成項目貸款，基于未來風(fēng)車發(fā)電產(chǎn)生的現(xiàn)金流來還款。但是做項目貸款呢，很多銀行給分行的權(quán)限很小（比如兩三個億），超過這個權(quán)限就得上總行審批，所以審批的鏈條就變長了，效率就變低了，還不一定能批的下來，批下來往往也經(jīng)常要追加其他風(fēng)險緩釋手段，比如不動產(chǎn)抵押、比如擔(dān)保等。好吧，老張找到融資租賃公司做直租，雖然融資租賃公司可能也要老張追加其他風(fēng)險緩釋手段，但基于機器設(shè)備給錢這事，人家本來就是干的這活呀，批個直租沒毛病，而且融資租賃公司不像銀行那么大，有總分支三個結(jié)構(gòu)，人家可能項目經(jīng)理盡調(diào)后直接立項報風(fēng)險審批，效率和速度上明顯會快一些。

從上面的案例可以看出，這里面的區(qū)別主要有這么四個：

一是融資租賃成立本身就專注于這類業(yè)務(wù)，要是這些業(yè)務(wù)不做就沒啥可做了；但銀行呢，可以有很多產(chǎn)品，客戶經(jīng)理往往會選擇一些見效快、來錢多的產(chǎn)品，所以可能會產(chǎn)生一些惰性和慣性，像要上到總行批、或者總行不太能批的項目，一般也就懶得做了。

二是基于機器設(shè)備這些動產(chǎn)，從銀行融資確實不如從融資租賃公司方便，即便雙方風(fēng)控的松緊度是類似的，融資租賃公司因為審批鏈條短，在效率上也會比銀行快一些。

三是上面沒有提到的，在法律關(guān)系上，售后回租業(yè)務(wù)的機器設(shè)備在所有權(quán)上是屬于融資租賃公司的；而銀行項目貸款，機器設(shè)備的所有權(quán)還是屬于企業(yè)本身，這一點上，也會讓雙方的風(fēng)險選擇出現(xiàn)差異化。畢竟屬于自己的，等真的出問題的時候，處置起來還是有一定的主動權(quán)和優(yōu)先權(quán)的。

四是監(jiān)管上的差異。主要是商租和銀行（金租也是銀監(jiān)會管，這點上差異不大）。別看監(jiān)管是個宏觀的東西，但其實是深入到骨髓里的、影響到每一個操作的微觀的東西。比如監(jiān)管對資產(chǎn)質(zhì)量看的很死，包括逾期。如果有一個工程機械的業(yè)務(wù)，從一個大型工程機械設(shè)備制造公司采購并通過直租的方式租給一些包工頭，包工頭給付租金、設(shè)備制造商兜底，其實這個業(yè)務(wù)是最終風(fēng)險很低的業(yè)務(wù)，但在過程中，可包工頭經(jīng)常不按時付租金，而設(shè)備制造商可能要等逾期一兩個月之后才兜底。所以雖然最終不良率基本沒有，但過程中間逾期率可能會很高，所以這個業(yè)務(wù)在銀行一定做不了，這是政治正確，但商租是有可能去做的。這里只是舉一個例子說明監(jiān)管對業(yè)務(wù)實際操作的影響，類似的案例還會有很多。

這些就是在微觀操作中融資租賃公司和銀行的差異。可以看出，即使在現(xiàn)階段，融資租賃也是有存在空間的。那么未來呢，未來一定是像產(chǎn)融結(jié)合和對“物”的專業(yè)管理能力上發(fā)展，方能找到真正的立足之地。這個東西沒看到、也沒做過，筆者不好判斷。

三、作為個人職業(yè)怎么選擇

很多人來提這個問題，可能初衷就是想問，我現(xiàn)在是個銀行的客戶經(jīng)理，到底該不該去融資租賃公司，或者我有幾個融資租賃公司的offer，我該怎么選。

職業(yè)選擇是很個人的東西，除了這個行業(yè)、公司本身好不好，還有很多其他決定因素，不好武斷的說誰好誰不好，但是至少可以給出，在做決定的時候，一些判斷因素。

一是要考慮融資租賃公司的股東背景。如果是一個剛起步、或規(guī)模不大的融資租賃公司，股東背景很重要，這決定著前面說的利差三要素中的“信用溢價”有沒有、有多大。如果股東本身一般，一方面股東自己不能給很多資金支持，另一方面從銀行融資的時候股東的擔(dān)保沒啥大用，導(dǎo)致融資成本本來就很高，這會導(dǎo)致兩個結(jié)果：一個是業(yè)務(wù)規(guī)模上的很慢，規(guī)模上的慢發(fā)展就慢、個人空間就�。欢菚贡乒救プ龈唢L(fēng)險業(yè)務(wù)。因為資金成本本來就高，那么找的資產(chǎn)定價必須更高，定價高風(fēng)險必然高，一旦出幾單不良，那公司就很難受，應(yīng)了那句老話，你看中的是人家的利息，人家看中的是你的本金。

二是要考慮自身的職業(yè)現(xiàn)狀。從上面分析可以看到，融資租賃公司很像是一個銀行的大客戶部，而且客戶經(jīng)理只做貸款還不用拉存款。如果你現(xiàn)在只是基層的做很小客戶或很簡單業(yè)務(wù)的客戶經(jīng)理，短時間內(nèi)也沒啥機會，那么一個好的融資租賃平臺也是不錯的選擇，因為一是你可以接觸很多大的客戶；二是做很多大的項目，項目經(jīng)驗一下子豐富起來。

三是在這過程中可以嘗試下一些新的產(chǎn)品，比如投租聯(lián)動等，畢竟融資租賃的監(jiān)管沒有那么嚴(yán)格。當(dāng)然有得必有失，你失去的可能是在銀行內(nèi)部發(fā)展豐富的選擇性，比如去做銀行的投行等這些機會。

下篇  融資租賃公司在我國的現(xiàn)狀和前景如何

第一，目前融資租賃在國內(nèi)處于什么位置

想要知道這個行業(yè)前景如何，首先得弄明白目前的現(xiàn)狀如何：

1、國內(nèi)融資租賃資產(chǎn)規(guī)模從2012年末的1.55億元增長到2017年6月末的5.60萬億元，2012~2016年五年整體年復(fù)合增長率為36%。

2、融資租賃企業(yè)注冊資本，從2012年的2600億元增長到2017年6月末的2.93萬億元，年復(fù)合增長率達77%。

3、2015年，我國融資租賃年交易額1365億美元，全球排名第二，僅次于美國，增速達25.6%，居于首位。

4、2016年，我國融資租賃市場規(guī)模占GDP比重7.16%，對經(jīng)濟的支持與滲透逐年增強。

5、央企加快設(shè)立融資租賃板塊，據(jù)公開信息統(tǒng)計，截至2017年9月末，98家央企共發(fā)起設(shè)立59家融資租賃公司。

這些是整個行業(yè)的部分?jǐn)?shù)據(jù)，整體看下來有這么幾個感覺：一是發(fā)展很快，二是體量已經(jīng)不容小覷，三是行業(yè)重視程度變高，行業(yè)地位提升。

第二，在普遍的認知中，支持融資租賃前景較好的幾個理由

總結(jié)一下目前比較流行的觀點，認為融資租賃前景很好的理由，無非有以下三點：

1、融資租賃滲透率有很大提升空間

2015年我國融資租賃滲透率為5.2%（滲透率是指融資租賃規(guī)模與固定資產(chǎn)投資額的比值，這個數(shù)據(jù)是一篇券商報告上扒下來的，但是我自己怎么都沒算出這個數(shù)，姑且認為這個數(shù)是對的），發(fā)達國家滲透率基本在8.1%到32%之間。如果以2015年固定資產(chǎn)投資額為基數(shù)，則滲透率增長到7.1%（接近日韓），有1萬億的市場容量；若接近31.2%（接近歐美），有14.3萬億的增長空間。很多人根據(jù)這一數(shù)據(jù)，得出結(jié)論說行業(yè)增長潛力巨大。

2、行業(yè)政策面對融資租賃行業(yè)的利好

政策面上，這幾年出臺了一系列利好政策，這個不是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯繄蟾�，就先不一一列舉了，主要有這么幾個：《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于促進金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《金融租賃公司管理辦法》等。下面摘錄一些券商報告上的簡要解讀：“2015年9月國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出，支持設(shè)立面向“三農(nóng)”、中小微企業(yè)的融資租賃公司，解決農(nóng)業(yè)大型機械、生產(chǎn)設(shè)備、加工設(shè)備購置更新資金不足問題。隨著我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展，融資租賃在農(nóng)業(yè)機械化方面將有很大發(fā)展空間。農(nóng)機融資租賃因其能夠解決農(nóng)民購買農(nóng)機資金不足的問題，將成為今后我國農(nóng)機購置的重要方式之一。同時，《指導(dǎo)意見》鼓勵融資租賃公司參與城鄉(xiāng)公用事業(yè)等的發(fā)展。隨著我國新興城鎮(zhèn)化的建設(shè)，各級政府將統(tǒng)籌推進鐵路、公路、水運、航空、輸油氣管道和城市交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，城鎮(zhèn)化為融資租賃業(yè)提供新的市場。此外《指導(dǎo)意見》還鼓勵在公交車、出租車、公務(wù)用車等領(lǐng)域通過融資租賃發(fā)展新能源汽車及配套設(shè)施和通過融資租賃拓寬文化產(chǎn)業(yè)投融資渠道�！�

總之，密集的政策出臺，而且不是打壓性質(zhì)的政策，說明中央重視這個事情，確實發(fā)現(xiàn)了這個行業(yè)對實體經(jīng)濟的推動作用，能夠?qū)崿F(xiàn)其戰(zhàn)略目的，所以從這一層面出發(fā)，很多人認為融資租賃行業(yè)前景光明。

3、國家戰(zhàn)略對融資租賃行業(yè)的利好

從國家戰(zhàn)略層面講對融資租賃的利好，主要是這么幾個大戰(zhàn)略，供給側(cè)改革、一帶一路、中國制造2025。為什么這幾個戰(zhàn)略和融資租賃有關(guān)呢，這得從融資租賃的資產(chǎn)分布說起。

從2016年的數(shù)據(jù)來看，融資租賃資產(chǎn)分布前五名是工業(yè)裝備、基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)、交通運輸裝備、通用機械設(shè)備、能源設(shè)備。這幾個行業(yè)里面的很多企業(yè)，要么是供給側(cè)改革里面轉(zhuǎn)型升級的重點對象，要么是一帶一路和高端制造的相關(guān)企業(yè)，所以融資租賃能夠很好的支持上述戰(zhàn)略的落地。同時一帶一路打開了融資租賃的國際化空間，這個行業(yè)未來可以更多的走出國門，走向國際化。

所以從這幾點出發(fā)，很多人也認為融資租賃前景光明。

第三，所以融資租賃真的是前景一片光明嗎

雖然上面看似論述很充分，但我認為這幾點只是融資租賃行業(yè)很好發(fā)展的必要條件，而非充分條件，就是沒有這些營造的良好的發(fā)展環(huán)境，融資租賃行業(yè)可能舉步維艱。但是有了這些條件，這個行業(yè)發(fā)展的也未必一帆風(fēng)順且未必能夠到達很多人想象的彼岸。

比如滲透率這一節(jié)，國情不同滲透率不同，這是很自然的現(xiàn)象，不能說美國是31%的滲透率，我們就一定往它的方向靠攏，很可能我們長期維持10%左右的滲透率，與日韓持平也很有可能。

比如供給側(cè)改革、一帶一路、中國制造2025這一節(jié)，有了這些政策，毋庸置疑融資租賃行業(yè)有更多的機會，但是這些政策不僅是面向融資租賃行業(yè)制定的，可以說實體經(jīng)濟有新的機會，整個金融行業(yè)都將收益。你把這些理由表述稍微改一改，放在銀行、券商、信托等金融機構(gòu)面前，一樣都說得通。

所以上述理由，我想是很多從業(yè)人員的自言自語，屁股決定腦袋的結(jié)論，這些論據(jù)支撐不起一個行業(yè)的發(fā)展，充其量只是營造了一個良好的外部環(huán)境而已。

第四，要回答這個問題，我們?nèi)孕杌貧w融資租賃的本源

所以我認為，還是需要回歸行業(yè)的本源去尋找答案。

這個行業(yè)目前的最大問題就是類信貸性質(zhì)明顯，不管是金租還是商租，售后回租業(yè)務(wù)占比基本上在80%左右（2016年的數(shù)據(jù)）。售后回租其實本質(zhì)上和銀行貸款沒有什么區(qū)別，這里面有兩類業(yè)務(wù)比較普遍：一是通道業(yè)務(wù)，客戶是銀行的客戶，融資租賃拿過來做，并通過無追索權(quán)的保理把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁回給銀行，那么等于實質(zhì)的風(fēng)險管理還是在銀行端，融資租賃純粹就是個通道，賺點通道費；二是類信貸業(yè)務(wù)，通過售后回租解決企業(yè)現(xiàn)金流的問題，風(fēng)控手段更多關(guān)注企業(yè)端而不是租賃物端，缺乏對租賃物的管理和運營。

從占80%的主營業(yè)務(wù)來看，融資租賃其實要么是在搶銀行的生意，要么就是做銀行的生意，自身并沒有創(chuàng)新或者新的價值創(chuàng)造。所以雖然從微觀上看，融資租賃公司存在是有意義的，因為可以解決一些銀行無法解決的問題，為實體企業(yè)輸血；但是從宏觀上來看，行業(yè)存在是沒有意義的，因為沒有新的價值創(chuàng)造，別人都能做的東西為啥過你一道手去做，而且過了一道手從監(jiān)管的角度來看監(jiān)管成本更高。

所以照這么做，這個行業(yè)是沒有前途的。很多人可能不認可我這個論斷，但是看看信托的例子，其實信托在2010年左右的大發(fā)展，就是做了很多銀行不能做的業(yè)務(wù)，或者做了銀行的通道業(yè)務(wù)。所以這幾年一直在監(jiān)管的重點關(guān)照之下，到了2017年末的55號文，這種關(guān)注和監(jiān)管可以說到了一個高峰，整個2018年，信托的通道類業(yè)務(wù)只減不增，好多公司面臨要么轉(zhuǎn)型、要么無業(yè)務(wù)可做的尷尬境地。

類比信托的經(jīng)驗，其實融資租賃目前的風(fēng)光，更多是因為規(guī)模較小，監(jiān)管無暇照顧下的野蠻生長，如果這個行業(yè)一直以類信貸業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)，并且通過這樣的方式讓銀行等金融機構(gòu)規(guī)避監(jiān)管所規(guī)定的資產(chǎn)頭像，很有可能某一天監(jiān)管一道金牌令下，整個行業(yè)的發(fā)展戛然而止。這并不是我危言聳聽。

第五，身處這個行業(yè)，我們應(yīng)該做些什么

怎么辦？其實行業(yè)也好，個人也好，重要的是能有價值創(chuàng)造。如果你不是在創(chuàng)造資源，而是在浪費資源，短時間可能活的很好，但長期來看，毫無存在的價值和意義。對行業(yè)來說，融資租賃一定要找到自身的價值貢獻點；對于個人來說，已經(jīng)在這個行業(yè)里面了，也要找準(zhǔn)自己的位置。

不管行業(yè)如何，融資的需求始終都在，如果是一個客戶經(jīng)理或者項目經(jīng)理，即使行業(yè)是衰落了、公司走下坡路了，會干業(yè)務(wù)的人始終能找到地方，銀行、信托等。

另外，融資租賃這個行業(yè)相比銀行的優(yōu)勢就是，接觸的基本都是一定規(guī)模的客戶，沒有銀行客戶經(jīng)理拉存款、電子銀行、零售交叉銷售等一堆瑣事，專心研究好行業(yè)、研究好客戶、做好資產(chǎn)投放即可。認真在行業(yè)里面做的話，干三年有可能抵一般基層銀行客戶經(jīng)理五年。所以不管行業(yè)如何，好好積累、提升自己，未來總有一片天地。

最后，我想起金剛經(jīng)里的一段話：“爾時，世尊食時，著衣持缽，入舍衛(wèi)大城乞食。于其城中，次第乞已，還至本處。飯食訖，收衣缽，洗足已，敷座而坐�！斑@講的是佛陀認真乞食吃飯的場景。你看貴如佛陀，仍能專注吃飯這件簡單的事情，心無旁騖。所以，我們?yōu)楹尾荒芟穹鹜右粯�，關(guān)注此時此地，專注此時此地，相信不管行業(yè)如何，大家都會有一個更好的發(fā)展。